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      四大重磅政策發布!債基火爆限購,2022年大類資產如何配置?

      1月14日晚間,央行、證監會、銀保監會等監管部門發布多個重磅政策,對資本市場影響較大。開年以來,兩周市場表現不佳,但隨著政策的呵護,本周滬深兩大股指僅小幅下探,較新年第一周下跌收窄…

      1月14日晚間,央行、證監會、銀保監會等監管部門發布多個重磅政策,對資本市場影響較大。開年以來,兩周市場表現不佳,但隨著政策的呵護,本周滬深兩大股指僅小幅下探,較新年第一周下跌收窄,而創業板指、科創50則率先收漲,市場有明顯好轉的跡象,后期行情或并不悲觀。

      //  四大重磅政策發布  //

      1、兩部門進一步規范商業匯票承兌、貼現與再貼現行為

      為進一步規范商業匯票承兌、貼現與再貼現行為,促進票據業務健康發展,更好發揮服務實體經濟作用,人民銀行會同銀保監會對《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》進行修訂。

      《辦法》修訂稿包括總則、承兌、貼現和再貼現、風險控制、信息披露、監督管理、法律責任和附則,共八章四十二條。主要內容包括:

      一是明確承兌和貼現資質要求。承兌、貼現應具備相應的資質和符合監管要求。承兌人應經營和財務狀況良好,具備到期付款能力。持票人申請貼現,應具有真實交易關系。

      二是加強風險防控。銀行承兌匯票和財務公司承兌匯票的最高承兌余額不得超過該承兌人總資產的15%,保證金余額不得超過承兌人存款規模的10%。

      三是縮短最長付款期限。商業匯票的付款期限自出票日起至到期日止,最長不得超過6個月。

      四是強化信息披露管理。企業、財務公司、銀行未按要求披露票據承兌信息的,不得開展票據業務。

      五是加強監督管理。人民銀行、銀保監會對超出承兌限額和付款期限、未按規定披露信息、逾期兌付、無真實交易關系承兌貼現、欺詐騙取承兌貼現、未經許可從事票據貼現的依法追究責任。

      2、證監會啟動貨銀對付改革

      14日,中國證監會正式啟動貨銀對付(以下簡稱DVP)改革,就擬修訂的《證券登記結算管理辦法》向市場公開征求意見,中國證券登記結算有限責任公司同步就《結算規則》《結算備付金管理辦法》征求意見。

      DVP是國際市場普遍采用的基礎制度,用于保障證券交易達成后錢券足額交收。這次改革貫徹落實證券法,借鑒國際最佳實踐,對自營和托管業務建立證券交收與資金交收之間的關聯,明確違約處置安排。

      本次改革保持投資者現有交易結算制度和習慣基本不變,對廣大個人投資者沒有影響。改革有利于從制度上增強結算體系安全性,進一步吸引境外資金進入中國市場。改革同步降低結算參與人的結算備付金最低繳納比例,有利于減少全市場資金占用,提高資金使用效率。

      3、證監會就《重要貨幣市場基金監管暫行規定(征求意見稿)》公開征求意見

      證監會發布關于就《重要貨幣市場基金監管暫行規定(征求意見稿)》公開征求意見,明確重要貨幣市場基金的定義和評估,有效識別重要貨幣市場基金;明確重要貨幣市場基金的附加監管要求,增強抗風險能力;明確重要貨幣市場基金的風險防控和監督管理機制。

      4、銀保監會發布《銀行保險機構關聯交易管理辦法》

      為進一步加強關聯交易監管,規范銀行保險機構關聯交易行為,防范利益輸送風險,根據《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國銀行業監督管理法》《中華人民共和國商業銀行法》《中華人民共和國保險法》等法律法規,中國銀保監會起草了《銀行保險機構關聯交易管理辦法》(以下簡稱《辦法》)?!掇k法》自2022年3月1日起施行,近期將配發實施通知,明確過渡期安排。

      //  開年第2周市場有所好轉  //

      2022年開局2周,A股連續下跌,市場整體走弱,不過有好轉的跡象。Wind數據顯示,本周上證指數小幅下跌1.63%,深成指下探1.35%,創業板指率先反彈0.73%,科創50收漲0.52%,本周四大股指較第一周有所好轉。

      而北向資金依舊是持續凈買入。Wind數據顯示,本周北向累計凈買入74.45億元,兩周合計凈買入136.49億元。雖然2022年開局連跌兩周,但北向資金青睞A股不變。

      //  債基火爆紛紛限購  //

      對于限購的原因,銀華基金稱“為保護現有基金份額持有人利益”。

      此外南方基金也公告稱,旗下南方寶元債券、南方通利債券兩只基金自1月14日起,將暫停接受單日每個基金賬戶累計超過500萬元的申購申請。而南方多利增強則將每日申購上限設定在100萬元。

      據不完全統計,今年以來不到半個月時間已有逾百只債券基金(各份額合并統計)宣布限購,涉及中銀基金、德邦基金、長信基金、建信基金、永贏基金、信誠基金等數十家基金公司。

      從基金類型來看,包括中短債基金、中長期純債基金及混合一級債基在內的純債類基金占比較高。

      業內表示,近期投資者對避險資產的強烈需求致債券基金受到了強烈關注,為避免大額資金進入影響收益,不少基金選擇限制大額申購及轉入業務。此外,債市一季度或將維持震蕩,“結構性資產荒”下暫時限制大額申購,有助于基金平穩運作。而在基金分紅前,往往也會限制大額申購。

      //  2022年大類資產配置方向  //

      九州證券鄧海清分析認為,1)A股行穩致遠,存在超配價值:從政策基本面、經濟基本面和流動性基本面來看,2022年A股整體風險不大。

      在經濟穩增長方面,宏觀經濟政策在2022年應該會是友好年,這與近三年強調化解風險的宏觀政策環境有很大不同。

      另一方面,由于中國已經告別“負債驅動的繁榮”的時代,追求高質量發展,保持宏觀杠桿率基本穩定,不搞強刺激、大水漫灌,中國經濟不會出現過熱,中國人民銀行的貨幣政策堅持“以我為主”,不會被動追隨美聯儲加息,不會出現全面收緊,依然會保持貨幣政策的穩定來支持寬信用、呵護經濟增長和結構轉向。

      2022年宏觀政策呵護、經濟基本面邊際好轉,信用環境不會轉向收縮,共同形成了對股市有利的環境。

      2)中國債市:沒有“猛?!?,也沒有“大熊”:震蕩市的可能性更大。

      2022年美聯儲加息、美債收益率上行可能對中國債市造成短期沖擊。但中國債市的走勢最終取決于中國央行貨幣政策,美債對中債的沖擊是短期的,不改變中國債市的趨勢。

      當前資金市場利率和貨幣市場利率的利差已經接近回到合理位置,2021年債市因央行政策利率和資金市場利率的“地心引力”帶來的債券大牛市難以在2022年復制。

      3)大宗商品:2022年大宗商品保持謹慎

      多數大宗商品價格易跌難漲,對大宗商品整體都應保持謹慎。主要原因在于:

      一是疫情影響邊際緩解,原來紊亂的供應鏈走向秩序化。二是發達經濟體的財政貨幣刺激退出,美元走強,也會抑制大宗商品價格。三是極端天氣和地緣政治的影響都將有限。四是中國的能耗雙控政策的邊際調整。

      總體上,國內債券、食品飲料、新能源等股票的估值均在高位。在此情形下,大類資產配置中,尋找到市場因預期和現實背離的時點性機會十分重要。若市場因極端情緒發酵導致出現了博弈機會,則將極大增強α收益。

      免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據。本平臺僅提供信息存儲服務。如內容對您照成影響(內容、圖片等),請聯系本站,會及時刪除處理。

      作者: 楊利偉

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